Con ocho financiamientos en los primeros cinco meses del año, las firmas argentinas superaron el número de asesoramientos que realizaron durante el mismo periodo del año pasado, que en conjunto suman la cifra de 645,4 millones de dólares en créditos. La diferencia no es amplia, pues hasta mayo de 2020 se habían concretado 13 créditos por un valor de 500,9 millones de dólares.
Comparativa créditos enero-mayo
2019, 2020, 2021
(montos acumulados)
Vale anotar que, en cambio, la diferencia es grande si se le compara con la suma acumulada durante los primeros cinco meses de 2019, ya que asciende a 2.408 millones de dólares.
Sobre los totales anuales, el año pasado el valor de los financiamientos ascendió a 5.433 millones de dólares al cerrar 25 créditos; ambas cifras menores que las realizadas en 2019. Entonces las operaciones fueron 57 y alcanzaron la suma de 8.649 millones de dólares.
Comparativa anual 2019 - 2020
(montos acumulados)
Un financiamiento de activos locales importante, por la suma involucrada y suscrito en 2020, fue la reestructuración de la deuda de las provincias de Córdoba y Neuquén. Tavarone, Rovelli, Salim & Miani – Abogados y Shearman & Sterling asesoraron a la provincia de Córdoba y al Banco de Córdoba S.A.; Tanoira Cassagne Abogados y Cleary Gottlieb Steen & Hamilton brindaron asesoría a la provincia del Neuquén.
Milbank LLP, Salaverri y Burgio & Wetzler Malbrán fueron los asesores de HSBC Securities (USA) Inc. y J.P. Morgan Securities LLC. Bruchou, Fernández Madero & Lombardi y Skadden, Arps, Slate, Meagher & Flom tuvieron participación, asesorando a Credit Suisse Securities (USA) LLC; Credit Suisse AG, London Branch; Credit Suisse International y Credit Suisse AG, Cayman Islands Branch. Bruchou, Fernández Madero & Lombardi también apoyo a Citigroup Global Markets Inc.
Carlos M. Melhem, socio de Allende & Brea, refiere que el mercado se ha mantenido estable y que los cambios han sido alrededor de la clase de financiamientos que se han otorgado. “En contraste, con operaciones de financiamiento comerciales y de capital de trabajo, en el último año, vemos que la mayoría de estas operaciones están destinadas para pre y post exportaciones e importaciones”.
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El socio de Allende & Brea detalla que estos financiamientos principalmente se han otorgado para la industria agroexportadora de carnes, cereales y oleaginosas, y financiamientos para la compra e importación de equipamientos y maquinaria pesada.
“En particular, hemos trabajado en el último tiempo en varios financiamientos para la compra de maquinarias y plantas de procesamiento de alimentos, fabricadas en Estados Unidos, Bélgica y Brasil”.
En el contexto, como señala Bárbara V. Ramperti, socia de Marval O'Farrell Mairal, es importante ver que si bien el Banco Central de la República Argentina (BCRA) dictó medidas tendientes a facilitar el otorgamiento de préstamos, “lo cierto es que sus principales destinatarios son las pequeñas y medianas empresas que enfrentan serias dificultades como consecuencia de la pandemia. La posibilidad de obtener financiamiento local de mayor relevancia es muy difícil y costoso”, comenta, y añade que por ello, las empresas de porte multinacional tienen mayores posibilidades de obtener financiamiento en el exterior e incluso a tasas más convenientes.
Reestructuración de préstamos
Pablo A. Artagaveytia, socio de Marval O'Farrell Mairal, detalla que durante el primer cuatrimestre de este 2021 la actividad ha estado fundamentalmente dirigida a la reestructuración de deudas, en muchos casos agravada por los efectos de la pandemia. “Estos procesos involucran arduas negociaciones con los comités de acreedores para la obtención de los consentimientos requeridos, el reemplazo u otorgamiento de garantías”.
Entre enero y mayo de este año, en Argentina, la operación corporativa de mayor cuantía, de 219,3 millones de dólares, fue la refinanciación del contrato de líneas de crédito de TGLT con Banco Itaú Argentina. Pérez Alati, Grondona, Benites & Arntsen, Bomchil y abogados in-house fueron los asesores legales.
Carlos M. Melhem detalla que uno de los financiamientos más complicados en los que participó la firma en este año fue la operación para representar a Barclays Bank PLC, HSBC Bank Middle East Limited y HSBC Bank PLC, en un refinanciamiento y reestructuración del contrato de préstamo por 120 millones de dólares, otorgado a Vanguard Logistics Services Limited y sus varias subsidiarias en el mundo.
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“En particular, la complejidad de la operación tuvo que ver con el cumplimiento de los requisitos de las normas cambiarias: los garantes y deudores locales estuvieron habilitados para el acceso al mercado de cambios, para el repago en moneda extranjera de las deudas, y la constitución y perfeccionamiento de las varias garantías sobre los activos de Vanguardia en Argentina”, comenta.
Regulaciones pendientes
Pablo A. Artagaveytia refiere que este segundo semestre de 2021 será difícil y con muchos desafíos: “Los acuerdos necesarios con el Club de París y el Fondo Monetario Internacional (FMI) están demorando más de lo previsto inicialmente. Es probable que estos acuerdos solo se efectúen luego de las próximas elecciones de medio término. Entonces, es razonable suponer que el gobierno comenzará a tomar algunas medidas tendientes a dar algunas señales de normalización de la economía, incluyendo algún grado de flexibilización de las medidas cambiarias antes mencionadas”, comenta.
Al respecto, Bárbara V. Ramperti comenta que, por otro lado, la implementación de reglas claras y perdurables en el tiempo, en materia regulatoria, fiscal y cambiaria, es fundamental para que tanto el mercado financiero como los inversores tengan una mayor previsibilidad del resultado de sus operaciones en el país.
Carlos M. Melhem se suma a la opinión de Ramperti al considerar fundamental que se flexibilicen las regulaciones cambiarias que permitan el ingreso de préstamos y su repago al exterior con menores restricciones y condicionamientos, desde el punto de vista de las normas sobre control de cambios. Añade que es relevante la modificación de las leyes impositivas locales y provinciales para suavizar el impacto del impuesto a los sellos y del impuesto a los ingresos brutos, que afectan los financiamientos y la constitución de garantías sobre activos fijos.
“Por otro lado, ayudaría mucho la eliminación de las varias burocracias y condiciones existentes para la constitución y perfeccionamiento de garantías reales sobre activos fijos. Sobre este punto, creemos que deben adoptarse sistemas de registros de garantías vía on-line como existen en otros países de Latinoamérica”.
Es de anotar, como refiere Melhem, que hay un aspecto positivo destacable y tiene que ver con las reformas introducidas al capítulo sobre derechos reales de garantías del nuevo Código Civil y Comercial de la Nación, que “otorgan herramientas legales de derecho de fondo y darán mayor flexibilidad para la constitución de hipotecas y prendas, como garantías de todo tipo de financiamiento”.
Clasificación
Clasificación por monto acumulado
(2021)
| Clasificación | Firma | Acumulado |
| 1 | Bomchil | 230,351,102.00 |
Fuente: Ágora. Periodo 01/01/2021 a 31/05/2021. Extraído el 24 de junio de 2021.
Clasificación por número de operaciones
(2021)
| Clasificación | Firma | Operaciones |
| 1 | Bomchil | 2 |
| 1 | Tanoira Cassagne Abogados | 2 |
| 1 | Marval O'Farrell Mairal | 2 |
Fuente: Ágora. Periodo 01/01/2021 a 31/05/2021. Extraído el 24 de junio de 2021.
Clasificación por monto acumulado
(2020)
| Clasificación | Firma | Acumulado |
| 1 | DLA Piper - Argentina | 2,450,000,000.00 |
| 2 | Marval O'Farrell Mairal | 2,119,102,705.00 |
| 3 | Allende & Brea | 1,960,500,000.00 |
Fuente: Ágora. Periodo 01/01/2020 a 31/12/2020. Extraído el 24 de junio de 2021.
Clasificación por número de operaciones
(2020)
| Clasificación | Firma | Operaciones |
| 1 | Marval O'Farrell Mairal | 7 |
| 2 | Bruchou, Fernández Madero & Lombardi | 6 |
| 2 | Bomchil | 6 |
| 3 | EGFA Abogados | 5 |
Fuente: Ágora. Periodo 01/01/2020 a 31/12/2020. Extraído el 24 de junio de 2021.
Consulta las tablas completas: Clasificación, las firmas argentinas que encabezan los financiamientos.
La información de Ágora se alimenta con los reportes de operaciones en las áreas de adquisiciones, créditos y financiamientos y emisiones suministrados por las firmas a LexLatin. Por lo tanto, constituye una muestra del trabajo realizado en cada jurisdicción en los periodos relevantes. En el caso de que un estudio no confirme a esta casa editorial la información solicitada de una transacción, sus datos no son incorporados en el sistema.
LexLatin consultó a las firmas con mayores montos y operaciones, considerando 2020 y lo que va de 2021.
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