La economía chilena ha mostrado este año una recuperación con respecto al cierre de 2023, cuando creció apenas 0,6 %. De acuerdo con datos del Banco Central, en el segundo trimestre de este año el Producto Interno Bruto (PIB) repuntó 1,65 %, en relación con igual período de 2023. Esto representa menos que lo registrado entre enero y marzo de este año. La proyección más reciente del ente emisor es que la economía crezca entre 2,25 % y 2,75 % en 2024, impulsada por la industria minera, en especial por el alza que ha tenido el precio del cobre, principal producto de exportación del que, además, Chile es el primer productor del mundo.
A pesar de esta recuperación, sin embargo, el Banco Central registra una caída en la inversión de 8,7 % entre abril y junio, indicador que se ha reflejado en el mercado de fusiones y adquisiciones que, a su vez, cayó en 17,17 %, en comparación con igual lapso de 2023, al pasar de de 99 a 82 deals, de acuerdo con datos mostrados por Ágora, herramienta de inteligencia de negocios de LexLatin.
En cuanto a montos, la caída ha sido de un 58,54 % en los primeros ocho meses de este año. A detalle: en el período de enero a agosto de 2023 se registraron operaciones por un valor de 20.867,34 millones de dólares, y en igual lapso de este año el valor de los acuerdos fue de USD 8.651,27 millones.
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Este resultado se corresponde con el comportamiento decreciente que mostró el mercado de M&A en América Latina entre enero y agosto y es la consecuencia de la caída de ambos rubros, no solo en el segundo cuatrimestre de este año, sino también en el primero, marcando una tendencia.
Sin embargo, es contrario a lo que esperaban para este año. Especialistas del sector legal, así como analistas del mercado financiero, como BTG Pactual, que a finales de 2023 incluso proyectó un récord en operaciones luego de varios años, a partir del repunte visto en la segunda parte del año pasado.
El año aún no termina y es posible que haya cambios en el entorno económico, especialmente en la inflación, que ha estado cediendo en consecuencia, reflejado en tasas de interés menores, que han hecho más atractivas a las empresas chilenas. En septiembre, la inflación fue de 0,1 %, menor al 0,4 % esperado. El Banco Central ha proyectado que el indicador de precios cierre en 4,2 %, ligeramente por encima del 3,9 % de 2023, pero muy por debajo de los dos dígitos vistos en 2022. Se espera que este mes haya un nuevo recorte de tasas para llevarla a 5,25 %. Mientras la economía repuntó 1,7 % y se proyecta que en este último cuatrimestre cierre en 2,6 %.
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Segundo cuatrimestre: transacciones e industrias destacadas
Si bien el Banco Central ha registrado una caída de la inversión, las operaciones más importantes que se concretaron en el segundo cuatrimestre en Chile provienen de inversionistas extranjeros.
Resalta la toma de control de ClaroVTR, joint venture constituido por la mexicana América Móvil y la estadounidense Liberty Latin America, que se posiciona como la mayor operación del segundo cuatrimestre del año en Chile, con un valor de 1.160 millones de dólares, según los registros de Ágora, que se nutre constantemente de información que hacen llegar las firmas legales. De tener 50 % en el JV, Claro Chile, subsidiaria del gigante de las telecomunicaciones propiedad del magnate Carlos Slim, pasó a tener 91 %, dejando la participación restante (9 % del capital social) a LLA.
Esta fue una de las 42 operaciones registradas considerando solo el segundo cuatrimestre de este año, una menos que en igual lapso de 2023, lo que equivale a una leve caída 2,33 %.
Pese a que la mayor operación del periodo de mayo a agosto de este año corresponde al sector telecomunicaciones, no fue este el que más operaciones concentró. Transporte y logística (5); alimentos y bebidas; química (4 cada uno); minería, banca y bienes raíces (3 cada uno) acumularon la mayor cantidad de deals.
Destaca, en una segunda posición, otra transacción transnacional: la adquisición de una participación minoritaria (10 % ) en Horse Powertrain, en JV entre Renault y Geely, con sede en Londres, por parte de Aramco, productor de petróleo saudí Aramco, valorada en USD 816,9 millones de dólares, con participación de activos chilenos. Horse Powertrain cuenta con filiales en Argentina, Brasil y Chile, mientras Aramco se posiciona en el sector de la producción de maquinaria de propulsión, incluyendo motores de combustión interna, con esta operación.
La tercera transacción del período corresponde al sector de alimentos y la protagonizaron la estadounidense Mill Point Capital y el conglomerado mexicano Femsa, que vendió a esta sus negocios de refrigeración comercial y equipo de servicio de alimentos por 425 millones de dólares. Al igual que la anterior, esta operación involucró activos en varias jurisdicciones.
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Firmas más activas
Carey lidera el ranking del segundo cuatrimestre en Chile, tanto en cantidad de operaciones de fusiones y adquisiciones como en montos negociados. Además de las firmas que la acompañan en el top tres por montos, fueron activas en el período otras como Barros & Errázuriz Abogados y Philippi Prietocarrizosa Ferrero DU & Uría - Chile (PPU).
Barros, Silva, Varela & Vigil; FerradaNehme, PPU y Prieto Abogados también destacaron en cantidad de acuerdos.
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