08/07/2025
¿Qué es la One Big Beautiful Bill y qué implica?
Con la promulgación de la One Big Beautiful Bill Act (por sus siglas OBBBA y, en español, la 'grande y hermosa ley') el pasado 4 de julio, Donald Trump culminó con las maratónicas sesiones del Senado estadounidense. Del lado impositivo, el paquete legislativo de casi 900 páginas hace permanentes las exenciones tributarias que aprobó Trump en 2017, en su primer mandato, a través de la Ley de Empleos y Reducción Impuestos (TCJA, por sus siglas en inglés) que expirarían a finales de este año.
Además, con esta ley se mantiene el impuesto corporativo en 21 %, muy por debajo del 35 % anterior, se reducen las tasas individuales del impuesto sobre la renta y se conserva la deducción fiscal del 20 % para pequeñas empresas pass-through, como LLC y negocios familiares.
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Energías renovables, autos eléctricos y restricciones a China
Siguiendo a algunos funcionarios republicanos, como Ron DeSantis, gobernador de Florida, en abril, Trump emitió una orden ejecutiva para desconocer las políticas ambientales, sociales y de gobernanza (ESG). La decisión se sumó al retiro de Estados Unidos del Acuerdo de París, a través de una orden firmada cuando apenas retornaba a la Casa Blanca. Ya lo había hecho en su primer gobierno.
En contraste con el impulso que da a los combustibles fósiles, el mandatario puso un freno a la obtención de permisos para el desarrollo de proyectos de energía eólica en tierra y mar.
Mientras promueve la energía nuclear, la one big beautifull bill también incluye cambios en materia de energía renovable al condicionar el otorgamiento de créditos fiscales a la inversión (ITC) o a la producción (PTC) a que los proyectos eólicos y solares que comiencen su construcción después del 4 de julio de 2026 deban ponerse en servicio antes del 31 de diciembre de 2027.
Los proyectos eólicos y solares, cuya construcción comience antes del 4 de julio de 2026, presumiblemente estarán sujetos a los plazos de finalización, de conformidad con las directrices actuales del Servicio de Impuestos Internos de Estados Unidos (IRS, por sus siglas en inglés), según las cuales un proyecto eólico o solar que comience su construcción en enero de 2026 podría calificar para ITC o PTC si se pone en servicio antes del 31 de diciembre de 2030, explica Gibson Dunn en un análisis publicado en su sitio web.
De acuerdo con un reporte de Bloomberg, este lunes, el mandatario estadounidense se dirigió al Departamento del Tesoro para exigir que se limite el uso de créditos fiscales a los proyectos de energía solar y eólica a menos que se haya construido una parte sustancial de los mismos.
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También se establecen restricciones a la participación de empresas chinas en proyectos de energías renovables beneficiarios y su participación en las cadenas de suministro. En el primer caso, aplicarán los créditos solicitados para los años fiscales que comiencen después del 4 de julio de este año y, en el segundo, a los proyectos cuya construcción comience a partir de 2026.
El bufete resalta que las restricciones adicionales dirigidas a extranjeros se respaldan con un nuevo régimen de recuperación de ITC de 10 años y mayores sanciones para solicitantes y proveedores.
Mientras, la nueva ley contempla un crédito fiscal de 30 % a la inversión en proyectos de almacenamiento que cumplan los requisitos y cuya construcción inicie después del 31 de diciembre de este año y adelanta de 2033 a 2028 la fecha límite de inicio de la construcción del crédito de 10 años de la Ley de Reducción de la Inflación, de 2022, para la producción de hidrógeno limpio.
Además, establece que el 30 de septiembre serán eliminados los incentivos fiscales para la adquisición de vehículos eléctricos nuevos y usados, adelantando la fecha pautada, mientras que los arrendados de fabricantes no estadounidenses los pierden de inmediato. A mediados de 2026 llegarán a su fin los créditos fiscales para cargadores de autos eléctricos y, si bien, se mantiene para las baterías de este tipo de vehículos, no beneficiarán a empresas que tengan inversión china.
Y para apoyar el modelo “hecho en Estados Unidos”, el nuevo marco normativo contempla la deducción del 100 % de los gastos para las nuevas fábricas y aquellas existentes que expandan sus operaciones, así como de los intereses de los préstamos para automóviles.
Como un adelanto a lo que venía en el paquete fiscal, hace tres semanas, fueron anuladas las regulaciones del estado de California, que prohibiría la venta de autos nuevos a gasolina a partir de 2035 para favorecer los de cero emisiones, eléctricos o híbridos.
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Semiconductores, defensa y otros sectores clave
Otro beneficio incluido en la BBB es el incremento a 35 % (desde el actual 25 %), del crédito fiscal a la inversión en instalaciones para la fabricación de semiconductores, cuya puesta en servicio se produzca después del 31 de diciembre de este año. La enmienda no extiende la fecha de terminación del crédito, que es el 31 de diciembre de 2026, ni amplía la elegibilidad del mismo, indica Holland & Knight en un extenso análisis.
Además, se pone fin al cobro de algunos impuestos sobre propinas, pago de horas extras y seguridad social y aumenta el gasto en defensa y seguridad fronteriza. Aparte, recorta la financiación del seguro federal Medicaid y establece nuevas disposiciones relativas al sector agrícola, a la financiación de la educación y al transporte e infraestructura.
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¿Qué impacto tendrá la ley en la economía de EE. UU.?
Aunque desde la Casa Blanca se asegura que el paquete económico reducirá el déficit fiscal, al calor de la discusión del proyecto de ley único, grande y hermoso la Oficina de Presupuesto del Congreso advirtió que el indicador se mantendrá por encima del 6 % del Producto Interno Bruto (PIB) en la próxima década. Esto como consecuencia del proyectado aumento de la deuda federal en 3,4 billones más en ese lapso. En la ley recién aprobada el techo de la deuda se estableció en USD 5 billones para un país cuyas acreencias superan los USD 35 billones, alrededor de 120 % de su PIB.
Con un costo fiscal de 4,5 billones de dólares, la ley BBB de Trump obligará a emitir más deuda para financiar gastos que no podrá cubrir por la vía impositiva, presionando al alza las tasas de interés.
En pleno debate para aprobar el proyecto BBB, Moody’s rebajó la calificación de la deuda estadounidense de “AAA” (la más alta calificación) a “Aa1”, dada la disminución de la confianza en el país para pagar sus compromisos. Como consecuencia de esto, el país pudiera enfrentar un encarecimiento del crédito y afectar al resto de mercados incluidos los emergentes.
A pesar de ello, en un comunicado oficial, la Casa Blanca refiere que, impulsado por el recorte de impuestos, el PIB de EE. UU. podría crecer hasta un 5,2 % a corto plazo y un 3,5 % a largo plazo, mientras que la inversión experimentaría un aumento del 14,5 %, con la creación de más de cuatro millones de empleos a largo plazo.
Por el contrario, Eduardo Recoba, economista peruano parte del staff del bróker iForex, considera que la BBB generará un ciclo recesivo o, por lo menos, un estancamiento de la economía e impactar a América Latina a través de una reducción en la dinámica del comercio.
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El analista no duda que los recortes fiscales van a abrir la puerta a un aumento de la inflación, que no duda será exportada a la región.
Tal como advirtió en abril el Fondo Monetario Internacional, analistas no descartan el impacto de los aranceles en el desempeño de la economía estadounidense, dada la magnitud de los aumentos, lo que llevó al multilateral a revisar a la baja su pronóstico (de 2,7 % a 1,8 %) para este año.
Este 9 de julio se cumplen 90 días de la pausa acordada en abril, tras la imposición de aranceles recíprocos por parte de EE. UU. Trump anunció el lunes 7 de julio tarifas para una docena de países adicionales y negociaciones con otros y reiteró que, en el caso de las impuestas a Japón y Corea del Sur, entrarán en vigencia el 1 de agosto. Con el solo anuncio, la incertidumbre volvió a apoderarse de los mercados, impactándolos a la baja.
"El fin de la pausa arancelaria va a presionar el sistema de precios, sobretodo a productores y distribuidores, sumada la crisis migratoria que está dejando a Estados Unidos sin mano de obra en sectores clave como agricultura, servicios, hotelería, restaurantes y, sobre todo, en la construcción y la industria automotriz", expresa Recoba al advertir que esto será caldo de cultivo para que la inflación se aleje de la meta de 2 % que se ha fijado la Reserva Federal.
Un elemento negativo para los mercados es el enfrentamiento de la actual administración estadounidense con el banco central, lo que es visto como un factor de riesgo que genera mucho temor, tomando en cuenta que se trata del organismo que gestiona la inflación.
Frente a la volatilidad actual, el economista cree que activos como el oro y el oro y otros más alternativos como las criptomonedas nuevamente van a retomar su trayectoria alcista.
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¿Inversión en riesgo?
American Clean Power llamó la atención sobre los efectos de la norma en el crecimiento del sector de energías limpias, sobre todo cuando se proyecta que la demanda de electricidad en Estados Unidos aumentará hasta un 50 % para 2040, mientras que la red de centros de datos requiere hoy de más de 100 GW de energía nueva, dado el auge de la inteligencia artificial.
“Ese crecimiento requiere todas las fuentes disponibles de energía confiable, incluidas las tecnologías de energía limpia que son las únicas fuentes de energía adicional listas para su implementación y la opción de bajo costo en gran parte del país”.
Actualmente, la energía solar y eólica en conjunto aportan el 16 % de la generación de electricidad en EE. UU., donde 95 % de proyectos de este tipo y de almacenamiento, con una capacidad de 2000 GW esperan conectarse a la red eléctrica en el futuro de manera de satisfacer la demanda. Se teme que, como consecuencia de las limitaciones impuestas a los proyectos de energía renovable, se incrementen los precios del servicio eléctrico a los hogares y empresas, empujando la inflación también al alza.
Para la organización estadounidense Tax Foundation, los créditos fiscales para energía verde de la Ley de Reducción de la Inflación es el área de reforma más importante de la BBB, tomando en cuenta que su costo se reduce aproximadamente a la mitad.
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Oportunidades para México y efectos internacionales
Especialistas creen que el freno a las energías renovables por parte de Estados Unidos puede ser una oportunidad dorada, aunque precaria, para su vecino México y el nearshoring, también impactado por los aranceles de Trump. Sin embargo, advierten que se requiere estabilidad jurídica e infraestructura, algo que ya han venido exigiendo las empresas.
"Si México puede ofrecer un marco claro y duradero, podría convertirse en el oasis renovable de Norteamérica. Pero si la política interna mexicana sigue siendo un péndulo, esa inversión se irá a otro lugar, quizás a Brasil o Chile", señala el economista David Medina, quien considera que la BBB no es ni mala ni buena para América Latina sino un giro hacia el proteccionismo y un abrazo casi nostálgico a la economía del carbono del siglo XX.
No obstante, resalta que los inversores no solo se fijan en las exenciones fiscales; también buscan previsibilidad. Lo que sí está seguro es que el capital, siempre busca el camino de menor resistencia y mayor rendimiento.
También para México, como para Colombia, el impulso a los combustibles fósiles por parte de EE. UU. puede parecer atractivo. Sin embargo, el economista y analista financiero mexicano cree que aumentar la dependencia de la exportación de petróleo en pleno siglo XXI es rentable a corto plazo, pero es estratégicamente miope.
En relación con las limitaciones fiscales establecidas a los automóviles eléctricos, se espera que las ventas caigan considerablemente, así como las inversiones y, en consecuencia, el empleo. Sin embargo, Tax Foundation considera costosos e ineficaces estos créditos fiscales y acota que, sin embargo, la ley amplía el crédito por captura de óxido de carbono y los extiende para la producción de combustibles limpios.
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La organización señala, entre sus conclusiones, que la Ley One Big Beautiful Bill desaprovecha una oportunidad crucial para abordar el déficit y simplificar el Código Tributario.
El proyecto BBB enfrentó a Elon Musk, dueño de Tesla y Space X, beneficiarias de contratos gubernamentales, y a Trump. Ahora, el multimillonario, exjefe del departamento de eficiencia gubernamental de la actual administración y quien vio caer drásticamente el precio de las acciones de sus empresas en el mercado de valores, busca conformar un partido, American Party ha mencionado en X, para hacer oposición en las elecciones de medio mandato, a realizarse en noviembre de 2026.
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