27/08/2025
La Comisión Nacional de Defensa de la Competencia (CNDC) emitió su dictamen sobre la adquisición de control exclusivo sobre WarnerMedia por parte de Discovery.
Luego de un análisis exhaustivo, la CNDC impuso condicionamientos para mitigar las preocupaciones competitivas identificadas en el mercado de señales de TV paga, especialmente en los segmentos de señales infantiles y deportivas. Como resultado, la autoridad aprobó la operación sujeta al cumplimiento de los compromisos conductuales ofrecidos por las partes.
Recomendamos: Menem se estrena en Amazon Prime al ser levantada medida cautelar por demanda de heredero
La transacción −notificada en abril de 2022− implicó la combinación de los activos de WarnerMedia y Discovery, creando un conglomerado global de medios con presencia en Argentina.
Discovery, por un lado, es una de las marcas más reconocidas en el ámbito del contenido cultural y los documentales. WarnerMedia, por su parte, es una compañía con propiedad intelectual icónica en películas y series que, en Argentina, también está a cargo de la distribución de los partidos del torneo de fútbol de primera división a través de su canal lineal TNT Sports.
Esta transacción fue notificada ante las autoridades de competencia de más de 20 países. En Argentina, fue un proceso de control de concentraciones complejo que implicó la presentación de Formularios F1 y F2, la emisión de un informe de objeción, la imposición de una “medida de tutela anticipada” y un extenso proceso de negociación de remedios.
El análisis llevado a cabo por la CNDC se dio en un contexto en el que la autoridad ya había analizado transacciones relevantes en el sector de medios de comunicaciones en el pasado, en especial Disney / Fox (2019) y AT&T / Time Warner (2018). Gracias a esto, la CNDC ya contaba con un vasto entendimiento previo de los mercados involucrados.
Quizá quieras leer: Los derechos de autor de El Eternauta; la disputa entre Ediciones Record, los herederos de Oesterheld y Solano López
Efectos sobre la competencia identificados por la CNDC
Impulsada por su alto perfil a nivel internacional, el análisis de esta transacción en Argentina se desarrolló a un ritmo acelerado. Fue notificada ante la CNDC el 13 de abril de 2022 y ya el 15 de septiembre de 2022 se había emitido un informe de objeción que ponía de manifiesto las preocupaciones competitivas que la transacción despertaba en la CNDC.
Las preocupaciones competitivas identificadas por la CNDC se centraron en 3 ejes:
- Efectos horizontales: Se identificaron altas participaciones combinadas en el mercado de licenciamiento mayorista de canales de TV paga, en especial en los géneros infantil, películas y series, y entretenimiento de no ficción. Las participaciones de mercado combinadas rondaban 40-50 % en estos géneros.
- Efectos verticales: La CNDC analizó la posibilidad de que la entidad combinada limite el contenido ofrecido en sus canales lineales para favorecer su servicio de streaming directo al consumidor (HBO Max). Esto se llevaría a cabo en detrimento de los cableoperadores y degradaría la oferta de TV lineal.
- Efectos de conglomerado: La CNDC entendió que, si se considera que cualquier abono básico dentro del mercado de distribución de señales se compone aproximadamente de 70 señales, la entidad combinada operaría cerca de 40 % de las señales que componen un abono básico promedio de referencia. Además, la entidad combinada posee los derechos de distribución de 50 % de los partidos del torneo de primera división de fútbol, lo cual ya fue considerado por la CNDC como contenido must-have en ocasiones anteriores. Este contenido must-have permitiría a la entidad combinada gozar de un poder de negociación aumentado frente a los cableoperadores.
El informe de objeción emitido por la CNDC contenía también una medida de tutela anticipada mediante la cual se ordenó mantener separados los negocios de Discovery y WarnerMedia hasta que se resolviera y quedara firme el fondo del expediente. La CNDC justificó la implementación de esta medida en la necesidad de “evitar un potencial daño mayor a la competencia”. En la práctica, esta medida de tutela anticipada representó desafíos de implementación. Principalmente, porque el régimen de control de concentraciones en Argentina continúa siendo ex post, por lo cual la transacción fue notificada ante la CNDC luego de su cierre.
No te pierdas: Florinda Meza, la Chilindrina y el rol de Televisa: Las disputas de propiedad intelectual detrás del legado de Chespirito
Compromisos ofrecidos y evaluación de la CNDC
La emisión del informe de objeción puso de manifiesto las preocupaciones competitivas de la CNDC. En términos prácticos, este sirve como una hoja de ruta sobre los aspectos de la transacción que preocupaban a la CNDC.
Esto cobra especial relevancia considerando que el proceso de negociación de remedios ante la CNDC no se encuentra regulado. Le Ley 27442 de Defensa de la Competencia únicamente establece en su artículo 14 la convocatoria a “una audiencia especial para considerar posibles medidas que mitiguen el efecto negativo sobre la competencia”. Es evidente que, en un caso como el de la transacción Discovery – WarnerMedia, una única instancia de negociación no resulta suficiente para llegar a soluciones que puedan mitigar las preocupaciones identificadas por la CNCD.
Por el contrario, el período de negociación de remedios en este caso se prolongó desde la emisión del informe de objeción en septiembre de 2022, hasta la aceptación de los compromisos ofrecidos por las partes en mayo de 2025. En ese período, se llevaron a cabo numerosas reuniones y audiencias entre la autoridad y representantes de las partes. Se propusieron diversas alternativas de soluciones remediales y se presentó información de mercado adicional en la medida requerida por la CNDC.
Luego de esta negociación, la CNDC aceptó la propuesta de remedios ofrecida por las partes y aprobó la transacción, pero sujeto al cumplimiento de compromisos conductuales relacionados con el no empaquetamiento de ciertas señales de WarnerMedia con ciertas señales de Discovery.
Esta transacción representa un nuevo caso clave para el sector de los medios de comunicación en Argentina. Esto se debe a que no solo la CNDC realizó un análisis exhaustivo de las condiciones de competencia en el sector, sino también a que la autoridad reconoció el potencial dinámico de estos mercados.
De interés: Alemania aprueba esquema de financiación de EUR250 millones a la industria audiovisual
En su dictamen de aprobación condicional, la CNDC expresó:
…si bien se reconoce la tendencia del aumento de suscriptores a servicios OTT, y la presión competitiva que podrían ejercer en el mediano plazo sobre el servicio de TV paga (…) dicha presión en la actualidad es parcial (…).
Esto significa que la CNDC reconoció que el desarrollo del mercado a futuro podría dar lugar a una definición de mercado ampliada que incluya tanto a la televisión lineal como a los servicios de distribución de contenido audiovisual por Internet (conocidos como servicios Over the Top u OTT).
Será interesante seguir el desarrollo de esta construcción del mercado relevante de producto a medida que los servicios OTT continúen ganando espacio en las alternativas de consumo de contenido en Argentina.
*Miguel del Pino, Ignacio Cesar Mora y Franco Nigro son socio y asociados de Marval O’Farrell & Mairal, respectivamente.
Add new comment