DeepSeek: después de la tormenta, ¿llegará la calma a los mercados?

Este lunes 27 de enero, los mercados de valores sufrieron una sacudida atribuida a DeepSeek, una startup china de inteligencia artificial que, aunque no cotiza en el mercado de capitales, movió con fuerza los índices bursátiles y tumbó los precios de las acciones de las principales tecnológicas, especialmente de aquellas vinculadas con la inteligencia artificial. 

La más afectada fue Nvidia, cuyas acciones cayeron en 17 % (desde USD 142 del 24 de febrero hasta USD 118), haciéndola perder USD 589.000 millones en capitalización de mercado hasta poco menos de USD 3 billones, con lo que superó el descenso de USD 279.800 millones de septiembre de 2024. En 2023, su valor de mercado registró un descenso de USD 278.900 millones. El desarrollo de la inteligencia artificial y la demanda de chips, unidades de procesamiento gráfico y otros que ofrece la empresa estadounidense, no solo a la industria tecnológica, sino también automotriz, la llevó a quitarle el título a Microsoft como la segunda marca más valiosa, mismo que perdió tras la remezón que afectó a las bolsas el 27 de enero para ubicarse de tercera en una listado que encabeza Apple. 

El Nasdaq Composite, índice tecnológico de Wall Street, cerró con una baja de 3,1 % y pérdidas por encima del billón de dólares, arrastrado por Nvidia y sus competidoras. El fabricante de chips se convirtió en la primera empresa que cotiza en el mercado de valores de Estados Unidos en registrar la mayor caída nominal diaria de la historia en capitalización de mercado. 

Pero Nvidia no fue la única afectada, la acción de su competidor —Broadcom— también se desplomó (17,4 %), mientras que las de Dell, Oracle y Super Micro descendieron más de 8,7 % sin contar las de Microsoft, dueño del 49 % de capital social de OpenIA, Google y Meta, con desarrollos de tecnología de inteligencia artificial, que también fueron sacudidas por la remezón causada por DeepSeek.

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¿Qué fue lo que sucedió?

Fundada en 2023 por el ingeniero chino Liang Wenfeng de 39 años, DeepSeek cuenta con el respaldo del fondo de cobertura cuantitativo High-Flyer, cofundado hace 10 años por el emprendedor asiático, un hombre que se caracteriza por su bajo perfil. 

La irrupción de la versión R1 de la compañía china de IA, un modelo de código abierto, que la empresa asegura tiene un rendimiento similar al del OpenAI-o1, pero que fue desarrollado a muy bajo costo (5,6 millones de dólares) y en menos de dos meses, con procesadores H800 de Nvidia, lo que contrasta con la gran cantidad de  dinero invertido por las tecnológicas estadounidenses en inteligencia artificial, más de USD 250.000 millones. También generó incertidumbre sobre las ventajas de la oferta del fabricante de chips. 

Con R1, DeepSeek no solo fomenta el trabajo y la innovación al permitir mejoras en la herramienta, que tiene como modelo los existentes de este lado del mundo y que ha generado una investigación de Microsoft y OpenAI dirigida a determinar si la startup china obtuvo datos por medio de la API de OpenAI sin autorización para desarrollar su modelo. . 

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Geopolítica y desarrollo tecnológico

Con su modelo R1, que fue presentado el 20 de enero, la startup china también se salta las limitaciones impuestas en 2023 por Estados Unidos a la exportación de chips para frenar el avance del gigante asiático en el mercado de semiconductores, argumentando riesgos para la seguridad nacional.

Mientras, EE. UU. se fija como objetivo aumentar la producción de chips otorgando incentivos a los fabricantes de este lado del mundo de conformidad con la Ley de Chips y Ciencia, promulgada en el 2022 por el entonces presidente Joe Biden.

En esa línea y a escasos días de tomar el mando, el presidente Donald Trump anunció inversiones de 500.000 millones en IA, específicamente en infraestructura de centros de datos, a través de una alianza entre OpenAI, Oracle y Softbank llamada Stargate. Esta iniciativa, que comenzará con una inversión inicial de USD 100 millones, se suma a la revocatoria de políticas gubernamentales del expresidente Biden con el objetivo de que Estados Unidos mantenga el liderazgo mundial en inteligencia artificial.

¿Qué esperar?

Luego de la alta volatidad registrada tras la presentación de DeepSeek-R1, los mercados han vuelto a la calma (salvo el lunes 3 de febrero ante la entrada en vigencia de aranceles impuestos por Trump, quie solo quedaron para China, luego de que se postergara la medida en los casos de México y Canadá). En un análisis, el banco de inversión español Renta4 atribuye este comportamiento a la buena acogida de los resultados presentados la semana pasada por varias tecnológicas, entre ellas ASML, Meta y Microsoft, sin dejar de lado la incertidumbre que ha generado la aparición del modelo de la startup china y el desafío que representa para sus competidores occidentales.

Tras revisar los supuestos desafiados por DeepSeek-R1 en cuanto a la necesidad de contar con chips más avanzados, de un mayor consumo de energía y el liderazgo de EE. UU. en IA, JP Morgan no descarta que pueda haber ajustes en los planes de inversión y, en consecuencia una disminución de los ingresos de los fabricantes de chips, hacia 2028, a pesar de la intención de Microsoft y Meta, como hiperescaladores o proveedores de tecnología de computación en la nube a gran escala, de continuar inyectando fondos en la construcción de centros de datos.

“Creemos que el modelo de DeepSeek representa un avance significativo en la tecnología de inteligencia artificial. Esto probablemente tendrá un impacto positivo en el mercado general y en la economía, incluso si reduce marginalmente el valor de los semiconductores, la infraestructura de centros de datos y la energía, y lo redirige hacia los hiperescaladores y beneficiarios de ingresos y productividad a medio plazo. Esto se debe a que los modelos más eficientes podrían comercializar aún más la IA y ejercer presión a la baja sobre el gasto de capital y requisitos energéticos”, señala el banco de inversión estadounidense.

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Para JP Morgan, en paralelo, modelos más baratos deberían impulsar la adopción y demanda tanto de hogares como de empresas, con la inquietud manifiesta de si esto compensará una mayor adopción y la reducción del gasto de capital debido a la eficiencia en costos y energía. La apuesta del banco de inversión es hacia un desempeño superior del comercio de la IA en los años venideros y sugiere un acceso selectivo con una exposición que garantice la resiliencia de las carteras.

En cuanto a Nvidia, que se revalorizó un 171% en 2024, por debajo del 239 % del año anterior, analistas recomiendan invertir en la empresa con la seguridad de que los avances de la IA demandarán una mayor capacidad de cómputo y de que la compañía mantendrá su liderazgo en este campo. La empresa de chips presentará resultados correspondientes al cuarto trimestre el próximo 26 de febrero, con la previsión de ingresos superiores a USD 33.000 millones.

Sin dejar de reconocer la “innovación significativa” de representa DeepSeek, el broker FBS, considera importante reconocer que Nvidia sigue siendo un actor clave en la industria, que ha demostrando históricamente su capacidad para innovar y mantener una posición sólida en el mercado, con trayectoria en innovación y adaptabilidad.

Al destacar el ascenso histórico de Nvidia y el repunte de Wall Street en los dos últimos años por la revolución de la inteligencia artificial, The Motley Fool, una compañía de asesoría financiera y de inversiones, ha reconocido, en un artículo publicado en el sitio web del Nasdaq, que DeepSeek es una amenaza para el fabricante de semiconductores, pero también un recordatorio para los actores directos y auxiliares de IA de que todavía hay mucho que aprender sobre esta tecnología. En la ecuación también estaría pesando el temor a perderse una oportunidad (Fomo) por parte de los inversionistas individuales o no profesionales.

Más allá, The Motley Fool ha señalado que las tecnologías que cambian el juego necesitan mucho tiempo para madurar, sin dejar de lado la posibilidad de una burbuja en Wall Street, como vienen advirtiendo analistas desde hace un tiempo. El mercado observa y espera a ver si habrá un corrección, mientras se notan diferencias con la burbuja de las puntocom, pues, aunque hay acciones con altas valoraciones, son realmente rentables, como es el caso de la de Nvidia.