Durante 2020, alentados por la crisis sanitaria, los Gobiernos de Perú, Chile, República Dominicana, Panamá y Brasil tuvieron un rol protagonista en la actividad soberana de los mercados de capitales. Y a pesar de la crisis, el desempeño de las empresas en la región estuvo a la par del año pasado.
Los mercados de capitales se mantuvieron activos en todo el mundo; gobiernos y empresas buscaron recaudar efectivo para amortiguar el impacto de la pandemia. A finales de septiembre pasado la emisión de deuda latina ya había igualado al total acumulado en 2019.
De acuerdo con datos de Ágora, consultados el 25 de enero, la firma que encabezó las tablas, por su participación en la asesoría de mercados de capital de América Latina, en ambos años, fue Cleary Gottlieb Steen & Hamilton. A esta, en cuanto a valor de operaciones, le siguió Simpson Thacher & Bartlett y Shearman & Sterling, en 2020, y, en 2019, Shearman & Sterling y Davis Polk & Wardwell, respectivamente.
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La composición de la clasificación por número de operaciones es distinta: en primer lugar Cleary Gottlieb Steen & Hamilton, tanto en 2020 como en 2019; en segundo lugar Davis Polk & Wardwell y tercero Simpson Thacher & Bartlett, en 2020. En 2019, Davis Polk & Wardwell y Shearman & Sterling, en segundo y tercero.
No fue solo la pandemia con lo que los emisores de los mercados de capitales de América Latina tuvieron que lidiar en 2020, a decir de Grissel Mercado, socia de Shearman con sede en Nueva York, el año para la región se contextualiza dependiendo del país: huracanes, lluvias, crisis económica o política (como ocurrió en Argentina por la reestructuración de sus bonos o en Perú por la destitución del presidente Vizcarra). “Los gobiernos recurrieron al mercado para recaudar fondos e iniciar labores de reconstrucción”, detalla la socia de Shearman.
La operación soberana de mayor cuantía del año pasado fue la que el Gobierno peruano emitió en diciembre, por la que captó 4.000 millones de dólares a un plazo de 101 años.
En esta operación participó Payet, Rey, Cauvi, Pérez Abogados, además de Echecopar, Baker McKenzie, Shearman & Sterling y Simpson Thacher & Bartlett.
Se espera que los mercados continúen registrando gran movimiento en 2021. De acuerdo con Todd Crider, líder de la práctica latinoamericana de Simpson Thacher, la actividad de este rubro durante el año se parecerá a la segunda mitad de 2020. Opina que si bien lo más probable es -que por la capacidad de las empresas- la “brecha” entre los vencedores y los perdedores de la pandemia se amplíe,La gran pregunta es cómo los caballos de batalla de la 'vieja economía', como las tiendas con presencia física y los bancos, así como el segmento de viajes y ocio, responderán y se recuperarán a medida que el nivel de amenaza del Covid en materia de salud se modera durante el transcurso del año".
A inicios de enero, México emitió 3.000 millones de dólares en bonos a 50 años y Panamá, Paraguay y República Dominicana también renegociaron acuerdos con sus acreedores.
En opinión de Jaime Mercado, socio de Simpson Thacher, la actividad de emisiones soberanas debería seguir siendo sólida. La liquidez en los mercados internacionales es significativa y las tasas son muy favorables. Los emisores más importantes continuarán siendo Perú, Colombia, Chile y México, con más actividad de Gobiernos centroamericanos como Guatemala y Panamá.
Con respecto a la actividad del sector privado, de acuerdo con Grissel Mercado, “es probable que sigamos viendo reestructuraciones y ejercicios de gestión de pasivos. Sin embargo, también deberíamos comenzar a ver operaciones más oportunistas, así como emisores por primera vez, dada la fuerte demanda de deuda latinoamericana”.
Lo anterior lo complementa Roberta Cherman, quien es la cabeza de la oficina de Shearman & Sterling en São Paulo: “En Brasil, las primeras semanas ya vieron la gestión de pasivos y las emisiones inaugurales de bonos, además de las ofertas de deuda por parte de dos instituciones financieras. Todavía se espera que las ofertas de acciones mantengan el fuerte ritmo en 2021”.
Clasificación 2020 por monto acumulado
| Posición | Firma | Número de operaciones | Monto (USD) |
| 1 | Cleary Gottlieb Steen & Hamilton - Estados Unidos | 60 | 85,085,190,099 |
| 2 | Simpson Thacher & Bartlett - Estados Unidos | 27 | 34,998,900,000 |
| 3 | Shearman & Sterling - Estados Unidos | 24 | 34,075,323,099 |
| 4 | Davis Polk & Wardwell - Estados Unidos | 51 | 32,359,634,348 |
| 5 | Sullivan & Cromwell - Estados Unidos | 11 | 24,033,100,000 |
| 6 | Clifford Chance - Estados Unidos | 21 | 17,057,000,000 |
| 7 | Skadden, Arps, Slate, Meagher & Flom - Estados Unidos | 21 | 15,982,731,080 |
| 8 | NautaDutilh - Estados Unidos | 3 | 11,257,600,000 |
| 9 | Milbank LLP - Estados Unidos | 18 | 10,898,900,000 |
| 10 | Holland & Knight - Estados Unidos | 8 | 9,203,600,000 |
Fuente: Ágora, al 25 de enero de 2020
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Clasificación 2020 por número de transacciones
| Posición | Firma | Número de operaciones | Monto (USD) |
| 1 | Cleary Gottlieb Steen & Hamilton - Estados Unidos | 60 | 85,085,190,099 |
| 2 | Davis Polk & Wardwell - Estados Unidos | 51 | 32,359,634,348 |
| 3 | Simpson Thacher & Bartlett - Estados Unidos | 27 | 34,998,900,000 |
| 4 | Shearman & Sterling - Estados Unidos | 24 | 34,075,323,099 |
| 5 | Clifford Chance - Estados Unidos | 21 | 17,057,000,000 |
| 6 | Skadden, Arps, Slate, Meagher & Flom - Estados Unidos | 21 | 15,982,731,080 |
| 7 | Milbank LLP - Estados Unidos | 18 | 10,898,900,000 |
| 8 | White & Case - Estados Unidos | 15 | 8,552,631,080 |
| 9 | Paul Hastings - Estados Unidos | 12 | 4,318,300,000 |
| 10 | Sullivan & Cromwell - Estados Unidos | 11 | 24,033,100,000 |
Fuente: Ágora, al 25 de enero de 2020
Clasificación 2019 por monto acumulado
| Posición | Firma | Número de operaciones | Monto (USD) |
| 1 | Cleary Gottlieb Steen & Hamilton - Estados Unidos | 41 | 64,763,399,997 |
| 2 | Shearman & Sterling - Estados Unidos | 30 | 39,434,592,004 |
| 3 | Davis Polk & Wardwell - Estados Unidos | 34 | 25,565,906,007 |
| 4 | Sullivan & Cromwell - Estados Unidos | 9 | 22,065,100,000 |
| 5 | Simpson Thacher & Bartlett - Estados Unidos | 27 | 21,881,789,786 |
| 6 | Milbank LLP - Estados Unidos | 14 | 15,405,309,000 |
| 7 | Hogan Lovells - Estados Unidos | 10 | 13,528,910,300 |
| 8 | Clifford Chance - Estados Unidos | 17 | 10,492,171,000 |
| 9 | Skadden, Arps, Slate, Meagher & Flom - Estados Unidos | 14 | 10,303,598,399 |
| 10 | White & Case - Estados Unidos | 12 | 8,288,570,938 |
Fuente: Ágora, al 25 de enero de 2020
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Clasificación 2019 por número de transacciones
| Posición | Firma | Número de operaciones | Monto (USD) |
| 1 | Cleary Gottlieb Steen & Hamilton - Estados Unidos | 41 | 64,763,399,997 |
| 2 | Davis Polk & Wardwell - Estados Unidos | 34 | 25,565,906,007 |
| 3 | Shearman & Sterling - Estados Unidos | 30 | 39,434,592,004 |
| 4 | Simpson Thacher & Bartlett - Estados Unidos | 27 | 21,881,789,786 |
| 5 | Clifford Chance - Estados Unidos | 17 | 10,492,171,000 |
| 6 | Milbank LLP - Estados Unidos | 14 | 15,405,309,000 |
| 7 | Skadden, Arps, Slate, Meagher & Flom - Estados Unidos | 14 | 10,303,598,399 |
| 8 | Paul Hastings - Estados Unidos | 13 | 6,526,972,000 |
| 9 | White & Case - Estados Unidos | 12 | 8,288,570,938 |
| 10 | Hogan Lovells - Estados Unidos | 10 | 13,528,910,300 |
Fuente: Ágora, al 25 de enero de 2020
*Los resultados de este artículo fueron reportados previamente por The Global Legal Post.
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