Payet responde al dinamismo del ecosistema financiero con la incorporación de María del Pilar Sabogal

Al abrigo de una economía en alza y el aumento de la inversión privada, el ecosistema financiero peruano viene experimentando importantes cambios, entre los que se destacan la creciente digitalización y la irrupción de nuevos mecanismos de capitalización. Ambas tendencias han ampliando un panorama que, si bien sigue siendo dominado por el crédito bancario tradicional, muestra signos de apertura.

El financiamiento a través de bonos azules, verdes y sostenibles, los papeles de titularización, los fondos de deuda privada y el mundo fintech son solo algunas de las nuevas herramientas del mercado para atender una demanda en alza, como lo demuestra el 8,7 % de crecimiento interanual experimentado por el crédito al sector privado, de acuerdo con datos del Banco Central de Reserva del Perú (BCRP).

Con la idea de robustecer su oferta de servicios, la firma limeña Payet, Rey, Cauvi, Pérez Abogados ha incorporado a sus filas a María del Pilar Sabogal, especialista del derecho corporativo y derecho financiero con amplia experiencia en estructuración de financiamientos complejos, operaciones de mercado de capitales y desarrollo de proyectos de infraestructura.

Su llegada viene a potenciar una práctica consolidada dentro de la firma, a fin de seguir acompañando a los clientes corporativos en sus interacciones con financistas, entidades constructoras, gubernamentales y demás agentes del mercado.

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Para cada necesidad

La resiliencia de la economía peruana es indudable. Pese a las tensiones experimentadas en el quehacer político, la volatilidad de los mercados globales, las adversidades climáticas y las fricciones en las relaciones comerciales mundiales a lo largo del último año y medio, Perú ha sabido redirigir sus estrategias económicas para superar estos obstáculos y apuntalar proyecciones de crecimiento de entre 2,9 % y 3,2 % para este año.

Lógicamente, este crecimiento demanda mayor cantidad de recursos por parte de los entes financieros que, ante la diversidad de segmentos y nichos a atender, ha diversificado su portafolio para ofrecer a cada solicitante el producto más adecuado a sus características y necesidades.

Ahora bien, la elección del financiamiento dejó de ser una decisión puramente matemática para convertirse en un ejercicio de diagnóstico estratégico. Sabogal, de hecho, apunta a factores como el perfil de la empresa, la finalidad de los recursos, el plazo del financiamiento y la posición tributaria del solicitante como elementos determinantes para estructurar el financiamiento idóneo.  

“En el mediano y largo plazo, el financiamiento verde y el financiamiento sostenible van ganando terreno porque se comienza a ver una mejora en las tasas, la participación de multilaterales y el acceso a fondos interesados en este tipo de proyectos”, comenta. 

En el caso empresas de gran tamaño, los bonos corporativos siguen siendo el instrumento a considerar, apuntando que en los últimos meses ha repuntado tanto en emisiones locales como internacionales. En el sector inmobiliario, los fondos y fideicomisos de titulización atraen a compañías de seguros e inversionistas institucionales.

Por otro lado, la especialista apunta al factoring como mecanismo acorde en el mediano plazo para empresas de formato medio o más pequeñas. 

Sobre este tema, recuerda que la Superintendencia del Mercado de Valores (SMV) ha incluido en su agenda temprana evaluar la aprobación de un sandbox regulatorio que permita analizar, en un ambiente controlado, modelos alternativos de financiamiento, así que Sabogal prevé novedades en este frente hacia finales de año.

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Aunque el 2,4 % de crecimiento promedio experimentado por el PIB peruano en los últimos 10 años contrasta con el 6 % promedio alcanzado en la década precedente, el país ha mantenido constante el ritmo de crecimiento desde comienzos de siglo, demostrando una relativa inmunidad frente a la turbulencia política de una nación que ha tenido 12 presidentes desde el año 2000 a esta parte.

Para Sabogal, este blindaje no es casualidad ni mera astucia política, sino una respuesta a la solidez del marco regulatorio bajo el cual opera el sistema, donde ha sido fundamental la independencia institucional del Banco Central de Reserva del Perú y de la Superintendencia de Banca, Seguros y AFP (SBS).

“La rigurosa vigilancia permite al sistema no solo afrontar los riesgos previsibles, sino también anticiparse a escenarios adversos para gestionarlos de manera oportuna y proteger la salud económica del país”, dice la especialista.

Gracias a esta solidez, Perú ha podido consolidar una estrategia fiscal sustentada en dos pilares inamovibles: mantener su deuda total en el límite del 30 % de su PIB, y un déficit fiscal de solo 2 %. Ambos indicadores le han permitido al país ser bien recibido cuando ha acudido a los mercados internacionales de deuda, con tasas bastante más bajas respecto a otras naciones con similar desempeño económico y crediticio.

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El despegue fintech en el Perú

La estabilidad económica del país ha traído como resultado el despegue de la inclusión financiera y el auge de la economía digital. Según cifras de los entes oficiales, la bancarización pasó de 42 % de la población adulta hace 10 años a 60 % en la actualidad, mientras que el creciente uso de la tecnología se ve reflejado en alza de más de 880 % en el segmento de pagos digitales desde 2019 hasta principios de este año.

La irrupción de las fintech ha sido un punto de inflexión en el dinamismo del mercado: al tiempo de aportar innovación, se constituyen en factor de inclusión financiera, facilitando la experiencia del usuario y modernización de los servicios en general.

“En el mundo de los negocios fintech podemos ver el avance de la banca tradicional, que viene impulsando activamente billeteras electrónicas, digitalizando sus procesos con clientes, así como evaluando espacios de open banking en favor de los consumidores, mientras que el ingreso de bancos 100 % digitales al mercado abre un espacio de competencia interesante”, dice Sabogal.

La flamante socia de Payet considera que las fintech independientes de la banca juegan un papel fundamental en el cambio de enfoque sobre las consideraciones a evaluar para el otorgamiento de los créditos, yendo más allá de la información de los estados financieros y utilizando algoritmos para evaluar a su potencial cliente. 

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Ampliando fronteras

Al hablar del ecosistema financiero peruano es preciso hacer mención a dos aspectos de relevancia para las empresas que buscan capital: la puesta en marcha y evolución del Mercado Alternativo de Valores (MAV) y la integración de la bolsa local con sus símiles de Bogotá y Santiago de Chile.

Diseñado para permitir a pequeñas y medianas empresas acceder a una fuente alternativa de financiamiento, la transición de este segmento desde el mercado bursátil tradicional hacia el MAV ha sido más lento de lo esperado, pese a las mayores flexibilizaciones otorgadas por la normativa vigente.

En este sentido, María del Pilar Sabogal estima que la carga regulatoria, la necesidad de revelación de información al mercado y la profesionalización por este tipo de financiamiento ha hecho que el número de empresas beneficiarias del esquema haya sido menor al esperado, a pesar de que se mantienen los esfuerzos por dinamizar este segmento del mercado. 

Sobre la evolución de la integración bursátil tras la creación del Holding Regional Unificado que integra los corros de Santiago (BCS), Lima (BVL) y Bogotá (BVC), la vocera apunta que el principal desafío es la uniformización de la regulación, en términos no sólo de procedimientos para facilitar la negociación de valores en el mercado secundario, sino de revelación de información e impulso en general de las ofertas públicas primarias, facilitando los procesos de registro en los tres mercados. 

Recordemos que se trata de un mercado transnacional cuya plataforma tecnológica centralizada permite a las empresas ofrecer activos financieros de renta variable, fija y derivados en los tres países, incrementando las opciones para obtener financiamiento más barato y con costos operativos más bajos, además de simplificación de los trámites. Perú es el primero de los tres mercados donde se comenzó a ofertar valores de renta variable, mientras que los otros dos se irán incorporando una vez implementados los procesos de rigor.

“Como parte de su Agenda Temprana, la SMV viene trabajando en una regulación que permita la habilitación de los intermediarios del extranjero en el mercado de valores como participantes remotos, cumpliendo con los requisitos de sus propios reguladores bajo el principio de reciprocidad”, puntualiza Sabogal.