23/01/2026
Perú celebrará elecciones el próximo 12 de abril. El sistema electoral peruano contempla dos vueltas y el ganador asume el 28 de julio, fecha que coincide con el día de la independencia. En este contexto, se espera que culmine un época de volatilidad política, marcada por el ejercicio del poder por tres mandatarios: Pedro Castillo, ganador en los comicios de y destituido en 2022, Dina Boluarte, quien asumió el cargo y fue relevada por el Congreso en 2025, y el congresista José Jerí, quien, a pesar de los cuestionamientos que han marcado su corta gestión, pareciera que entregará el testigo en la fecha que corresponde.
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Actividad sostenida
Pese a la incertidumbre que suele haber en periodos preelectorales, la coyuntura macroeconómico es favorable. Esta está impulsada por el incremento en el precio de los metales como oro, cobre y plata, y un aumento en la confianza del consumidor, gracias a una baja inflación y el crecimiento del empleo formal hacia finales del año pasado.
Guillermo Arribas, quien acaba de ser ascendido a socio del área corporativa e inmobiliaria de Payet, Rey, Cauvi, Pérez Abogados, señala que no ha habido una desaceleración en las operaciones de M&A, tanto de las que están en curso como del apetito de clientes para nuevas transacciones.
“Esto es excepcional, ya que, por regla general, en periodos preelectorales, en el Perú, los inversionistas suelen suspender nuevas transacciones a la expectativa del resultado electoral”.
El abogado considera además que el sistema constitucional del Perú ha demostrado una gran resiliencia, en especial en este periodo presidencial que concluirá el 28 de julio, lo cual —asegura— da seguridad a los inversionistas.
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Industrias dinámicas
En Perú, el sector minero y la agroindustria son dos áreas que, de manera permanente, han impulsado el movimiento de las fusiones y adquisiciones. No obstante, a decir de Arribas, en el despacho se ha identificado una tendencia de apetito por proyectos de energía renovable, ya sea que estos estén en desarrollo o se trate de centrales de generación o líneas de transmisión ya operativas.
Se suma a este cuadro el área inmobiliaria, pues, con el impulso que mostró en 2025 se proyecta un crecimiento continuo para este año. Como muestra, el abogado menciona la colocación del Fibra Prime (fideicomiso en bienes raíces especializado en la adquisición, desarrollo y gestión de activos inmobiliarios), que cerró en diciembre pasado por más de USD 110 millones. Además, comenta, en diciembre, junto con el equipo inmobiliario de la firma, asesoró a clientes en la adquisición seis edificios de oficinas.
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Particularidades del mercado
El mercado de M&A peruano se caracteriza por transacciones respecto de sociedades que no se encuentran registradas en la superintendencia del mercado de valores ni listan en bolsa.
De allí que el nuevo socio de Payet explica que las formas societarias más comunes en el contexto de M&A son la sociedad anónima y la sociedad anónima cerrada. Respecto de estructuras contractuales, los contratos más comunes para ejecutar una operación de M&A son el contrato de compraventa de acciones y, en caso sea una adquisición parcial, el convenio de accionistas.
En cuanto a los procesos de debida diligencia o due diligence explica que se encuentran bastante estandarizados en la región latinoamericana, que sigue la dinámica transaccional observada en Nueva York.
Ocurre igual con los contratos de una operación de M&A, en relación con los contratos de compraventa de acciones o los convenios de accionistas. Es así como en los últimos años la tendencia ha sido ajustar la presentación de los reportes de debida diligencia para que los clientes solo ocupen su tiempo en revisar los aspectos realmente importantes sobre el target a adquirir. Esto ha generado que se hagan reportes de red-flags o que en reportes de due diligence tradicionales se incluya al inicio una sección resumen que facilite al cliente la toma de decisión de inversión.
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Oportunidades y limitaciones
Arribas también hace referencia a las gestiones que realiza la firma para guiar de la mejor manera a inversionistas extranjeros al momento de participar en operaciones corporativas en Perú, anticipando en cada caso eventuales contratiempos para mitigarlos, o para planear teniéndolos en consideración.
La actuación de los especialistas depende de qué etapa de la inversión se trate. Una de estas es el inicio de operaciones en el país, bien constituyendo una sociedad o una sucursal. Explica que en esos casos y siguiendo un procedimiento establecido claramente en la norma, se deberá enviar una serie de documentación apostillada para luego ejecutar los documentos necesarios e inscribir la incorporación de la sociedad o sucursal en Perú.
“La operativa puede extenderse principalmente en la ejecución de las formalidades en el país de origen del cliente para cumplir con los requerimientos de Registros Públicos en el Perú, y luego operativamente para regularizar la cuenta de la nueva compañía o sucursal siguiendo las políticas internas de cada institución financiera”.
En el caso de un inversionista extranjero que compra una compañía en el Perú, se hacen las evaluaciones correspondientes de control de concentraciones, a efectos de confirmar si la operación requerirá la aprobación previa del Instituto Nacional de Defensa de la Competencia y de la Protección de la Propiedad Intelectual) para proceder con el cierre.
Mientras que cuando el inversionista extranjero está evaluando la venta de la compañía, tendrá que considerarse la regulación tributaria aplicable, en tanto es muy probable que deba solicitar un certificado de capital invertido.
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Riesgos más frecuentes
El contexto particular de vendedores y compradores es clave a la hora de ejecutar una transacción de M&A. Para el especialista de Payet, en general, la preocupación principal de un vendedor es transferir las acciones asumiendo la menor responsabilidad posible, y por el lado del comprador es comprar la compañía, asegurando que no hay una contingencia que haga que pierda sentido la compra.
De allí que, del lado del vendedor, cree que es fundamental negociar un régimen de responsabilidad acotado, y del lado del comprador, hacer un buen due diligence para asignar adecuadamente los riesgos y responsabilidades, incluyendo, por ejemplo, indemnidades específicas para contingencias identificadas.
Retos legales y regulatorios
Aunque señaló que, si bien se podría hacer un listado extenso de los aspectos a mejorar para promover la inversión en el Perú, resaltó solo dos aspectos clave que pueden estar vinculados:
(1) la simplificación de los procedimientos administrativos en general, y
(2) la corrupción de funcionarios públicos.
Por regla general en el Perú, todos los procedimientos son complejos y toman tiempo. Desde obtener un pasaporte, hasta realizar procesos sensibles como obtener una autorización de control de concentración por Indecopi para ejecutar un M&A.
“Ello es un despropósito. Al complejizar todos los procedimientos administrativos es común que se presenten más casos de corrupción”.
Y desde su análisis sobresale una tarea para el gobierno que asuma las riendas del país en julio próximo: la simplificación administrativa, en su opinión tan importante como la seguridad ciudadana).
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Predicciones
Para este año, el Banco Mundial proyecta un crecimiento económico moderado para Perú, de 2,5 %, ligeramente por encima de la estimación para el resto de la región (2,3 %). La inversión en minería de cobre e infraestructura será el elemento que impulse en gran medida el indicador.
Además, genera una buena expectativa respecto al comportamiento a futuro del mercado de fusiones y adquisiciones peruano.
“Perú tiene una característica muy particular en la región que es que las turbulencias políticas normalmente van por cuerdas separadas al desarrollo de la economía”.
Y como muestra de ello, Arribas se refiere a la baja fluctuación del tipo de cambio en los últimos años en comparación con otras economías latinoamericanas.
“Hay muchos sectores y capacidades con grandes espacios de crecimiento en el Perú, y capitales locales y extranjeros de seguro los buscarán con el objetivo de hacer más negocio”.
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