Ley de Emisión de Activos Digitales abre nuevos caminos de financiamiento en El Salvador

Cuando en su primer mandato el presidente de El Salvador, Nayib Bukele, planteó hacer de la pequeña nación centroamericana un punto de referencia en materia de finanzas digitales, los comentarios adversos no se hicieron esperar, algo que era lógico pensar al tomar en cuenta que su propuesta involucra a un país donde más del 70 % de la población no estaba bancarizada.   

Pese a ello, el gobierno mantuvo su apuesta y promovió algunas de las leyes más avanzadas que se hayan aprobado en esta parte del mundo para incentivar el uso de la tecnología en el quehacer económico, con lo cual se abrió espacio para el desarrollo de inéditas formas de inversión y financiamiento que, con el paso del tiempo, parece que comienzan a consolidarse.

“El gobierno ha apostado a la competitividad y la innovación, y para ello ha promovido leyes que fomentan el desarrollo de nuevas tecnologías… Esto ha generado otro tipo de inversiones en el país, donde ya estamos viendo algunas transacciones”, afirma Roberta Gallardo, socia de la oficina en El Salvador del bufete centroamericano Arias. 

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Con visión de futuro

Punta de lanza de esa transformación del hecho financiero en El Salvador es la Ley de Emisión de Activos Digitales (LEAD), propuesta por el gobernante en 2022 y aprobada por el Parlamento pocos meses después, con la cual se busca consolidar y proteger los derechos de los emisores y compradores de activos digitales.

Presentada inicialmente como sustento para la venta de bonos destinados a la construcción de la hipotética Bitcoin City, la LEAD establece el marco legal para las operaciones de transferencia a cualquier título de activos digitales utilizados en la emisión de ofertas públicas, así como regula los requisitos y obligaciones de los emisores, proveedores de servicios y otros participantes que operen dentro del proceso de ofertas públicas.

Entre otras ventajas, la normativa permite reducir los costos del financiamiento, lo que posibilita el acceso a recursos que suelen ser prohibitivos para muchas pequeñas empresas y emprendimientos, al tiempo de democratizar la participación de financistas no tradicionales y pequeños nuevos inversores.

Además, la ley ofrece importantes beneficios fiscales, entre ellos exenciones en el pago de tributos e impuestos sobre el valor nominal y los rendimientos de los activos involucrados, sobre la ganancia de capital o renta ordinaria obtenida. Entre otros, los emisores, certificadores y proveedores de servicios de activos digitales registrados están exentos del IVA, Renta, impuestos municipales o cualquier otro tributo; beneficios que también se aplican a los socios de las compañías involucradas.

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Primeros frutos

Un año después de haber sido aprobada, la LEAD dio sus primeros frutos. A finales de 2023, la Comisión Nacional de Activos Digitales (CNAD) autorizó la primera oferta pública de este tipo de activos: el $ESOY, un token emitido por la corporación agroindustrial eGrains respaldado por los derechos económicos resultantes del comercio de un bushel (medida de 14,5 kilos) de soja. La emisión se hizo por 100 millones de dólares.

Los alcances de la normativa han seguido expandiéndose a otros sectores económicos y recientemente fue inaugurado un complejo de bodegas industriales cuya construcción estuvo en parte apalancada en activos digitales emitidos por la promotora inmobiliaria que respaldó la obra.

Roberta Gallardo recuerda que esto ha sido posible gracias a que nuevos actores en la vida económica nacional dedicados al desarrollo de nuevas tecnologías, se han acogido a la Ley de Emisión de Activos Digitales y han recibido los beneficios que esta normativa brinda, creando condiciones idóneas para el aterrizaje de capitales que de otra manera no entrarían al país.

El promotor inmobiliario Burgo de Osma y la fintech MIO3 son las primeras empresas salvadoreñas en ampararse bajo la LEAD, que ha servido de paraguas al momento de “tokenizar” el levantamiento de capital necesario para construir el complejo de bodegas Cobodosa, ubicado en el distrito de Zaragoza, en la zona de influencia de Surf City, el proyecto turístico lanzado por el gobierno para atraer a practicantes de este deporte acuático.

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El proceso

Echando mano de la tecnología financiera, los ejecutores de la obra obtuvieron, a través de la colocación de los tokens, un tercio de los 21 millones de dólares que demandó la construcción de los 10 locales industriales, vendidos igualmente a través de plataformas digitales.

"La adopción de activos digitales ha fortalecido la confianza que inversionistas y compradores tienen en el mercado inmobiliario", dijo en su momento Julio Valdés, CEO de MIO3, fintech encargada de viabilizar el proyecto.

Esta innovadora fuente de financiamiento permitió a los desarrolladores conseguir en tiempo récord los fondos necesarios, pues en apenas un año se acometió la estructuración de la inversión en tokens y la construcción del complejo industrial, que ya estaba vendido antes de culminar las obras.

Para ello, MIO3 creó un activo digital atado a la propiedad del terreno donde se construirían las bodegas, se puso en venta a interesados de todo el mundo, pero, en este caso, en una oferta cerrada que fue captada por dos fondos de inversión internacionales. De esta manera, se evitó acudir a un banco o entidad financiera para conseguir los fondos o como entidades de respaldo en una hipotética emisión de deuda.

Además de un título de propiedad emitido por el Centro Nacional de Registros, los compradores de cada bodega, cuentan con un activo digital inscrito en la blockchain, lo que, de acuerdo con los promotores, hará mucho más sencillo y rápido una posible venta o el traspaso de la propiedad, que igualmente puede ser rentabilizada a través de procesos basados en la plataforma digital.

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La ventaja fiscal

Además de la rapidez en la consecución de recursos para agilizar la construcción del proyecto, acogerse a la LEAD ofrece prebendas fiscales más que apetecibles, al exonerar del pago de tributos e impuestos durante todo el proceso y a todos los involucrados.

De hecho, acogerse a esta variante del fondeo evita pagar el 30 % de las ganancias que por ley debe ser cancelado como Impuesto sobre la Renta, el 5 % del IVA y todos los restantes impuestos y gravámenes que deben pagarse a lo largo de todo el proceso, por lo que en teoría estos pagos no incidirán en el encarecimiento de los inmuebles en venta.

Y no hay que olvidar que todas esas exenciones son extensibles a los dueños y socios de las empresas involucradas.

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Vienen por más

Ante el éxito alcanzado por ese pionero proyecto inmobiliario ejecutado al amparo de la LEAD, otros inversionistas han comenzado a voltear su mirada hacia el fondeo digital, entre ellos una promotora que está ofreciendo sus tokens para la construcción del primer conjunto residencial en Centroamérica financiado con activos digitales.

Para levantar el complejo de 297 apartamentos que estará ubicado en Sayapango, una ciudad satélite cercana a la capital San Salvador, la constructora Calidad Inmobiliaria buscará los fondos de la mano de MIO3, que nuevamente asumirá el reto de estructurar la financiación sobre la plataforma blockchain.

Por otra parte, bajo el amparo de la LEAD, recientemente la CNA emitió la autorización al Banco Atlántida para operar activos digitales en El Salvador, con lo cual la institución financiera originaria de Honduras abre un nuevo capítulo para la estructuración de fondeo accesible a cualquier sector de la economía, al ofrecer a sus clientes la posibilidad de emitir activos digitales para apalancar sus proyectos.

De acuerdo con información suministrada por voceros del banco, la institución ha creado un completo ecosistema de servicios digitales para encargarse no solo de la emisión de activos, sino de comercializarlas a través de una exchange que permite el intercambio de tokens, además de servir de custodio.