13/07/2025
De acuerdo con un informe divulgado a mediados de este año por la Organización de Naciones Unidas para el Comercio y el Desarrollo (Unctad, por sus siglas en inglés), la inversión extranjera directa (IED) en América Latina y el Caribe cayó 12 % el año pasado, en relación con 2023. Sin embargo, como parte de la región, Centroamérica creció un tímido 4 %.
Con datos de la Comisión Económica para América Latina y el Caribe (Cepal), este resultado incidió en el dinamismo del consumo privado, los ingresos por concepto de turismo y el flujo de remesas familiares.
Para este año, la expectativa de la Cepal es que se produzca una desaceleración del Producto Interno Bruto (PIB) de hasta 3,5 % —el promedio regional es del 2 %— consecuencia de la incertidumbre provocada por las tensiones geopolíticas internacionales y la implementación de políticas comerciales proteccionistas, que provocarían una “moderación” de los flujos de IED.
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¿Por qué se desacelera el mercado de fusiones y adquisiciones en Centroamérica?
Esa es precisamente la percepción de Terencio García, socio director regional de García & Bodán, al referirse al mercado de fusiones y adquisiciones en Centroamérica en el primer cuatrimestre del año.
“El mercado de M&A en Centroamérica mostró un ritmo más moderado en comparación con años anteriores. Esta desaceleración se puede atribuir a factores macroeconómicos globales, así como a la cautela natural que precede a eventos electorales o cambios regulatorios en algunos países”.
De acuerdo con el abogado, la incertidumbre mencionada por la Cepal en su informe ha generado reservas por parte de multinacionales con operaciones o interés en la región: las nuevas políticas comerciales de Estados Unidos, en especial los aranceles o posibles restricciones, están obligando a los inversionistas a reevaluar su exposición y estrategia de entrada en mercados pequeños como los centroamericanos.
"En algunos casos, hemos observado una pausa en las decisiones de inversión o una revisión de estructuras logísticas y de suministro, lo que también afecta el apetito por nuevas adquisiciones o fusiones".
A decir de García, las empresas están a la espera de los anuncios oficiales sobre las nuevas medidas comerciales de Estados Unidos para tomar decisiones con mayor certeza jurídica y financiera.
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Del conjunto de países que conforman la región centroamericana, destaca a Costa Rica y a Guatemala como los más dinámicos en operaciones de fusiones y adquisiciones. En el caso de Costa Rica, este fue el mayor receptor de IED de Centroamérica en 2024, según cifras del Consejo Monetario Centroamericano (4.321,59 millones de dólares), seguido de Panamá (USD (USD 2.832,63 millones) y Guatemala (USD 1.692,45 millones).
Ágora, la herramienta de inteligencia de negocios de LexLatin que consolida las transacciones que reoportan las firmas de la región, muestra a Panamá como una de las jurisdicciones más activas en el período con operaciones como:
- El refinanciamiento de deuda por parte de Procaps, con presencia en varias jurisdiciones de Centroamérica, El Salvador, Guatemala y Costa Rica. La operación implicó una inyección de capital (130 millones de dólares).
- La adquisición de Blue Tissue y su subsidiaria BTC Paper por GrandBay Group, establecido en Panamá. La transacción involucró un préstamo de 50 millones de dólares.
Tecnología, industria farmacéutica, retail y, en menor medida, servicios financieros fueron los sectores más activos en cuanto a operaciones de M&A entre enero y abril de este año, refiere el abogado de la firma centroamericana, añadiendo que estas industrias ofrecen oportunidades interesantes debido a su potencial de crecimiento y transformación digital.
Una operación que destaca, cerrada en los primeros cuatro meses de este año, es la del crédito sindicado por USD 200 millones, otorgado al prestamista centroamericano CrediQ y a sus filiales en Costa Rica, El Salvador y Guatemala. Si bien es un financiamiento, ejemplifica el dinamismo transaccional en Centroamérica.
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Hacer negocios en varios países de Centroamérica, las claves legales
De acuerdo con García, las transacciones transfronterizas representan una proporción muy significativa del mercado de fusiones y adquisiciones en Centroamérica, lo que adjudica a que los inversionistas y compradores internacionales no ven a la región como una serie de mercados aislados, sino como un bloque estratégico integrado.
Es común que una sola operación implique la adquisición de activos o compañías en varios países, lo que exige una coordinación regional sólida y una estructura legal eficiente.
“En nuestra experiencia, la mayoría de las operaciones que asesoramos involucran a más de un país del istmo, ya sea porque la compañía objetivo tiene presencia regional o porque el comprador busca consolidar una posición estratégica en Centroamérica”.
Es así como la firma, con presencia en Guatemala, El Salvador, Honduras, Nicaragua y Costa Rica, ha asesorado a distintos clientes, tanto locales como internacionales, en operaciones complejas en esos cinco países en sectores como tecnología, consumo masivo, industria farmacéutica y energía.
García observa áreas de oportunidad en la capacidad de los despachos para ofrecer soluciones regionales con profundidad local, así como en la creación de estructuras contractuales más estandarizadas y eficientes para el manejo de riesgos en entornos multinacionales.
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¿Qué dice Terencio García sobre las regulaciones y oportunidades en la región?
LexLatin: ¿Cuáles son las diferencias regulatorias clave entre los distintos países que conforman la región?
Terencio García: Desde un punto de vista legal, las diferencias regulatorias entre los países de Centroamérica no son tan marcadas en lo general, aunque sí existen particularidades sectoriales importantes que deben considerarse cuidadosamente. Por ejemplo, sectores como el farmacéutico, telecomunicaciones, energía, minería e hidrocarburos están altamente regulados, mientras que otros como retail o tecnología enfrentan marcos más flexibles, salvo en lo relativo a consumo o protección de datos.
¿Cómo lidian con esto las empresas que hacen negocios en Centroamérica?
TG: Las empresas que operan en varios países de la región suelen enfrentar el reto de armonizar sus estructuras jurídicas y fiscales, y para ello dependen fuertemente de una asesoría legal especializada con presencia regional. En ese sentido, nuestra firma desempeña un rol estratégico al ofrecer una visión integral, con equipos locales que trabajan de manera coordinada para identificar sinergias, prever riesgos y estructurar transacciones eficientes.
En medio de este panorama, las empresas de la región centroamericana enfrentan una serie de desafíos, entre los principales está comprender las diferencias culturales, regulatorias y fiscales, así como anticipar tiempos y procesos de aprobación administrativa en cada país.
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¿Cómo ha evolucionado el financiamiento para M&A en Centroamérica este año?
El especialista explica que, en línea con el menor volumen de transacciones, el flujo de financiamiento para operaciones de M&A se desaceleró levemente en el primer cuatrimestre.
Pese a eso, se mantiene un gran interés de bancos regionales y multilaterales en financiar adquisiciones estratégicas, especialmente en sectores sostenibles o con fuerte componente tecnológico.
El socio director regional de García & Bodán, además, refiere un aumento del interés por esquemas de financiamiento alternativo, como fondos de private equity y venture capital, que buscan oportunidades en empresas tecnológicas o de alto crecimiento en la región.
“A medida que avance el año y se despejen algunas variables macroeconómicas, es probable que veamos un repunte en la actividad de financiamiento, especialmente en la segunda mitad de 2025”.
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La incertidumbre en el comercio internacional ha obligado a las empresas a esperar a ver cómo se desenlazan las políticas en el comercio internacional antes de actuar. De allí que no se vislumbren reformas legislativas claras aún.
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