23/01/2026
Con la entrada en funciones de la Autoridad Nacional de Defensa de la Competencia, según lo que establece la Ley N.º 27.442 de Defensa de la Competencia, Argentina entra en un periodo de cierre para el sistema de análisis de fusiones y adquisiciones que ha venido imperando, el post-closing. A partir de noviembre de este año todas las operaciones M&A deberán pasar por un análisis previo.
Como señalan en entrevista, Miguel del Pino y Santiago del Río, socios de Marval O'Farrell Mairal, este nuevo enfoque cambia la forma en que las empresas deberán planificar, negociar y cerrar sus operaciones corporativas, ya que la autorización de la nueva institución será una exigencia previa al cierre.
“El principal cambio es que las partes ya no van a poder cerrar la transacción si no tienen la aprobación de la autoridad”, explican.
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¿Qué implica para las empresas el paso a un sistema de control previo?
Entre los cambios que introduce el nuevo régimen de control de concentraciones económicas están:
- Notificación antes del cierre. Las partes deberán presentar la solicitud de autorización de la operación antes de ejecutar el closing.
- Negociación. En operaciones que presenten riesgos de competencia, las empresas involucradas deberán negociar con la autoridad "remedios", es decir medidas correctivas destinadas a mitigar los riesgos de concentración empresarial.
- No cerrar sin autorización. La transacción no puede ejecutarse, ni directa ni indirectamente, sin el visto bueno de la Autoridad Nacional de Defensa de la Competencia.
- Menos tiempo de negociación. Mientras el expediente esté bajo análisis, el comprador no toma control y el vendedor no percibe el precio.
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¿Cómo cambian las presentaciones ante la autoridad?
El cambio de régimen modifica también la forma en que las partes deben preparar la información que presentan ante la autoridad. Bajo el sistema anterior, la calidad o actualización de los datos no siempre condicionaba el cierre, dado que la operación ya estaba ejecutada. En el nuevo escenario, las empresas deberán presentar información completa y actualizada desde el inicio y responder con rapidez a los requerimientos de la autoridad.
“El gran desafío va a ser el factor tiempo y, sobre todo, el nivel de calidad de las presentaciones”, señala Santiago del Río, socio de Marval.
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¿Cómo funciona el período de transición?
La Ley N.º 27.442 establece un período de transición entre el 17 de noviembre de 2025 y el 17 de noviembre de 2026, durante el cual el régimen sigue siendo formalmente post-closing.
Sin embargo, los especialistas recomiendan que las transacciones que actualmente se encuentran en negociación y cuyo cierre pueda producirse cerca de noviembre de 2026 se traten como si el sistema ya fuera pre-closing. Si la aprobación no se obtiene antes de esa fecha, la operación no podrá cerrarse.
Actualmente no existe un mecanismo de carve-out que permita excluir a Argentina del cierre global sin generar objeciones regulatorias.
¿Por qué se advierte del gun jumping?
El nuevo régimen introduce en la práctica local el riesgo de gun jumping, entendido como la implementación anticipada de la transacción sin contar con la autorización correspondiente.
Los expertos señalan que, durante el período entre la firma del contrato y el cierre, las partes deberán evitar conductas que impliquen ejercicio de control, coordinación comercial o intercambio de información sensible. Estas acciones pueden dar lugar a investigaciones y sanciones por parte de la autoridad de competencia.
¿Qué deben tener en cuenta las empresas frente a este nuevo escenario? Te invitamos a ver la entrevista completa y comprender cómo está cambiando el régimen de defensa de la competencia en Argentina.
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